看好中国！大摩、高盛一齐发声！大家资金归来可期

　　起首：中国基金报

　　【导读】摩根士丹利调高中国指数方针点位预计。高盛发表讲述称，大家投资者对中国市集有趣上升，大家资金归来可期。

　　中国基金报 吴娟娟

　　3月25日，摩根士丹利发布讲述调高中国指数的方针点位预计。3月26日，高盛究诘部发布讲述暗示，其与大繁密个地区的投资者通常发现，投资者对中国市集的有趣上升。好意思股“例外论”松动，大家资金寻求其他建立市集。中国公司盈利预期纷繁上修，估值延迟可期，大家基金归来中国市集可期。

　　摩根士丹利再度调高中国指数方针点位

　　摩根士丹利日前调高了对中国指数的方针点位预期，将恒生指数、MSCI中国指数和沪深300指数的2025年底方针价阔别上调至25800点、83点和4220点。继前次2025年2月上调中国指数方针后，摩根士丹利再度上调指数方针。

　　摩根士丹利暗示，这次上调一方面由盈利增长预期源泉，另一方面则由估值水平重估源泉。

　　盈利方面，兑现当今， 2024年四季度，MSCI中国指数盈利弘扬约卓绝预期8个百分点。这是已往三年半以来，MSCI中国指数初度卓绝预期。当今，在大家股票市辘集，中国的盈利超预期弘扬仅次于日本，位列第二。同时，MSCI新兴市集指数卓绝预期0.8个百分点，标普500指数卓绝预期1.3个百分点。

　　估值方面，摩根士丹利觉得， MSCI中国指数净财富收益率复苏、地缘政事风险缓解，这些成分鼓励了年头于今的第一轮估值重估，MSCI中国指数12个月远期市盈率从10.2倍升至11.6倍。兑现当今，MSCI中国指数相干于MSCI新兴市集指数的折价幅度收窄至6%，而摩根士丹利觉得折价最终会消散。

　　这背后含两大原因：最初，MSCI中国指数的盈利弘扬和盈利上修轨迹健康，优于MSCI新兴市集指数。其次，相干于庸俗的新兴市集指数而言，MSCI中国指数成份公司在莽撞好意思国关税方面处于相对故意位置。MSCI中国指数仅有3%的收入来自好意思国，在好意思国十大新兴市集买卖伙伴中占比最低。

　　摩根士丹利暗示，短期来看，冷落在中国投资组合中超配A股。摩根士丹利暗示，净财富收益率和盈利超预期，以及固定财富投资数据，皆指向科技或东谈主工智能研发、期骗筹谋行业，冷落陆续超配这些行业/股票。

　　高盛：大家基金归来中国可期

　　3月26日，高盛究诘部发布讲述暗示，其与大繁密个地区的投资者通常获悉，投资者对中国市集的有趣上升。尽管年头于今中国股票已高潮20%，但公司基本面预期上修仍可期。短期来看，投资者赢利了结等成分下，牛市可能会放缓。不外，这一次市集高潮背后有强劲的基本面的支执，高潮有望恒久执续。

　　高盛究诘部的讲述指出，农历新年假期后，高盛在中国内地、中国香港、新加坡、好意思国和欧洲与投资者进行了庸俗的通常。总体而言，投资者对中国股票的有趣和参与度达到了近4年来的新高。

　　高盛觉得，中国再行受到投资者矜恤的原因含如下几个方面：

　　最初，年头于今，中国股票的强劲涨幅令好多投资者感到不测。2025年以来，MSCI中国指数和恒生科技指数阔别高潮了16%和23%，权臣跳动熟悉市集和新兴市集举座股票指数。同时，熟悉市集指数和新兴市集指数的举座请问率仅为1%和6%。

　　其次，DeepSeek的出现改造了中国科技的叙事，由此改造了中国股票的出路。这一滑变带来了从下到上、革命源泉的乐不雅情谊。

　　第三，民营经济谈话会被视为政府执荧惑民营经济的关键信号。

　　终末，大家投资者正在寻找好意思国股市的替代决策。鉴于其在流动性、估值和多元化收益方面的蛊惑力，中国股市被视为潜在的选项。

　　高盛觉得，相较于疫情放开初期和2024年9月底，本次市集高潮行情可能更执久，这背后企业盈利向好为蹙迫支执。不外，高盛也暗示，不细目性还是存在。中好意思关联和地缘政事将执续扰动市集；房地产低迷期尚未兑现；其他结构性失衡问题尚待措置。这些成分还是影响着投资者决策。

　　格调转机除外

　　资金亦有望重返中国

　　高盛究诘部的讲述暗示，大家基金专诚重返中国。高盛主经纪商（Prime Brokerage）的数据暴露，近期，大家对冲基金对中国股票的净敞口和总敞口均上升。本年以来，南向资金流入香港市集的资金总数革命高。公募基金方面，仓位和资金流向数据标明：已往几个月，专注于新兴市集和亚洲的投资者加多了其对中国的建立，尽管投向为大家市集的投资者参与度仍不高。

　　投向大家市集的投资者对增执中国股票领有浓厚的有趣。原因如下：好意思国计谋、买卖不细目性高企，机构执仓的好意思股敞口接近历史高点；事实证据，中国市集能为大家投资者带来多元化收益。近期，好意思国股市调整证据了这少许，计谋不细目性已被充分订价；从大家边界来看，中国的估值具有蛊惑力。

裁剪：格林

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