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　　泉源：健业家

　　7月14日，湖北均瑶大健康饮品股份有限公司（以下简称“均瑶健康”）发布2025年上半年岁迹预报，中枢财务标的呈现权贵下滑态势：归母净利润展望盈利区间为597.29万元至895.93万元，较上年同期大幅下降74.23%至82.82%，利润减少额达2580.34万元至2878.98万元；扣非后净利润展望盈利135.61万元至203.41万元，同比降幅更为剧烈，达93.19%至95.46%，较上年同期减少2785.09万元至2852.89万元。

　　公告指出事迹下滑主因有三：

　　1． 传统常温乳酸菌业务受耗尽环境低迷影响，商场份额萎缩，卑鄙需求懊悔，径直拉低利润。

　　2． 为优化业务结构、鼓动新品发展，电商及新零卖渠谈扩展产生无数前置性销售与商场用度，挤压了利润空间。

　　3． 加大研发参加，子公司均瑶润盈的功能性菌种资源库从客岁底的6000余株推行至40000余株，同期得胜研发低温益生菌饮品，虽完了业务冲破，但短期增多了本钱。

　　值得暖热的是，均瑶健康近期因信息败露违法及事迹承压激励商场暖热。公司不仅因未按章程败露2024年岁迹预亏公告，收到湖北证监局警示函与上交所顺次责罚，还靠近上市以来初次年度亏本、销售用度激增、跨界业务收效欠安等多重挑战，其权谋状态及改日发展旅途备受投资者聚焦。

　　01

　　未实时败露事迹预亏，遭双重责罚

　　行为上市公司信息败露的伏击口头，事迹预报的实时合规败露是商场透明化的关节。但均瑶健康在2024年岁迹预亏事项上出现彰着违法。

　　湖北证监局于5月30日下发的警示函夸耀，均瑶健康4月30日败露的2024年年报中，归母净利润为-2911.64万元，但公司未按章程提前败露年度事迹预报，违背《上市公司信息败露惩办办法》。

　　该局认定，公司董事长王均豪、总司理俞巍、财务总监崔鹏、董事会布告郭沁未发奋守法，对违法负有主要株连，因此对公司及上述株连东谈主继承出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货商场诚信档案，条目其加强规定学习根绝再犯。

　　上交所亦于6月6日发布顺次责罚决定书，指出均瑶健康未在规如期限内败露事迹预亏公告，决定对公司及王均豪、俞巍、崔鹏、郭沁赐与通报品评，强调其需切推行诺信息败露义务，保证要紧信息合规败露。

　　02

　　首现年度亏本，事迹与用度端压力突显

　　财报数据夸耀，均瑶健康2024年权谋事迹出现权贵下滑。全年完了交易收入14.58亿元，同比减少10.77%；归母净利润为-2911.64万元，同比大幅下降150.57%，这是公司2020年上市以来初次年度亏本。

　　从盈利智商标的看，公司加权平均净钞票收益率合手续走低：2021年至2023年永别为7.33%、3.99%、2.99%，2024年更是降至-1.56%，盈利智商弱化趋势彰着。

　　用度端的压力相似辞谢冷落。2024年公司销售用度达2.45亿元，同比大增30.27%；惩办用度1.42亿元，同比增长11.87%。用度高企重复营收下滑，进一步挤压利润空间。

　　现款流方面，全年权谋行动产生的现款流量净额为3264.56万元，同比大降61.95%，资金流动性承压。此外，公司坦言，石油、脱脂乳粉等主要原材料价钱波动可能链接影响毛利率及盈利智商。

　　进入2025年一季度，均瑶健康呈现“增收不增利”态势：营收4.01亿元，同比微增1.41%；但归母净利润仅1090.71万元，同比下降58.29%，事迹复苏动能不足。

　　03

　　主交易务乏力，跨界业务未达预期

　　行为均瑶健康的中枢业务，益生菌饮品板块增长承压。2024年，该板块完了营收5.95亿元，占主交易务营收的40.95%，同比下降2.71%；销量为83987.90吨，较2023年的85222.55吨下降1.41%。

　　更值得安谧的是，益生菌饮品库存量从2023年末的1270.28吨增至2024年末的3275.73吨，同比大涨157.87%，供需失衡问题涌现。

　　从行业竞争来看，益生菌饮品商场壁垒较低，竞争热烈。外资品牌如杜邦、科汉森凭借手艺上风占据先发地位，国内企业如湛蓝生物、汤臣倍健也在加快布局，均瑶健康的中枢业务靠近表里夹攻。

　　为寻求新增长极，均瑶健康尝试跨界布局，但收效未达预期。2020年用功饮用水行业，开导湖北恩赐自然矿泉水有限公司，却在2022年因家具检出溴酸盐超标遇到安全问题，2024年年报中该业务被归入“其他饮品”，未单独败露营收，发展态势不解。

　　供应链领域的跨界相似遇挫。2022年公司以4500万元收购泛缘（上海）供应链有限公司51%股权，后者欢跃2024年营收不低于11亿元、净利润不低于2800万元。但2024年泛缘供应链仅完成欢跃营收的56.72%，净利润亏本31万元，均瑶健康当期还计提该钞票组商誉减值3643.26万元，跨界整合恶果远不足预期。

　　04

　　线上业务拉风，国外商场增速快

　　尽管全体承压，均瑶健康2025年一季度也涌现部分积极信号。其中，益生菌食物板块收入同比大涨139.19%，线上业务发达亮眼，“逐日博士”“体疏忽”等品牌带动电商渠谈收入同比增长1173.33%。国外商场增速权贵，2024年国际业务营收8460万元，同比增长24.54%；2025年一季度国外收入同比进一步大涨77.43%。

　　行为公司研发与产能中枢的子公司均瑶润盈，是亚洲大型益生菌坐褥基地之一，家具销往80多个国度和地区，为中国益生菌出口龙头企业。其领有3万余株自主常识产权力生菌菌种，参与制定行业设施，在本钱扫尾与供应链踏实性上具备上风，为业务拓展奠定基础。

　　在渠谈与家具端，公司2024年新拓展东方购物、拼多多等电商渠谈，与OLE、开市客、华住等达成计策签约，并加快低温益生菌饮品上市。依托泛缘供应链的统仓统配智商，2024年新增4家友商合营，仓配本钱优化初见收效。

　　概述来看，均瑶健康正处于转型调遣的关节阶段。2025年上半年岁迹的权贵下滑，既是耗尽环境低迷、传统业务承压的径直体现，也与公司为布局新品、拓展渠谈、加大研发所付出的短期本钱密切干系。重复此前信息败露违法、2024年首现年度亏本、跨界业务不足预期等多重挑战，公司面前边临的权谋压力辞谢小觑。

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