着手：@中原时报微博

中原时报记者 李贝贝 上海报谈

6月5日，国内轮胎龙头中策橡胶集团股份有限公司（下称“中策橡胶”，603049.SH）认真登陆A股市集。抑止下昼收盘，N中策（初次公开刊行的新股简称，上市次日至第五日股票名则为“C中策”）报49.67元/股，涨6.82%。

据悉，中策橡胶是本年以来A股市集最大IPO，同花顺iFinD统计显现，其融资额为40.66亿元，排名第一。抑止6月6日上昼约11时，中策橡胶总市值达417.8亿元。同期，其亦然继巨星科技、杭叉集团、新柴股份三家上市公司后，“巨星系”在A股市集的第四家上市公司。

受益于公司分娩领域扩大，公司瞻望2025年1—6月营收同比增长8.00%至15.56%。但由于原材料市集价钱同比提高，且二季度境外售售受外部身分的一定影响，因此公司瞻望2025年1—6月包摄于母公司激动的净利润下滑13.38%至24.79%。

招股书显现，2022年—2024年（评释期），中策橡胶的营收领域稳步增长，但受主要原材料价钱波动、外汇汇率等多身分的影响，同期公司净利润出现波动。就公司怎样支吾原材料价钱波动的风险、数智化与绿色化转型布局，以及本年上半年瞻望功绩波动的原因等问题，《中原时报》记者屡次拨打中策橡胶董事会通知电话及公司总机，但抑止发稿未有薪金。

“巨星系”落下A股第四子

6月5日，中策橡胶认真在上海证券走动所（下称“上交所”）挂牌上市。这次刊行价为46.5元/股，对应市盈率12.24倍。公司上市首日高开22.58%，开于57元/股。抑止上昼收盘，N中策涨8.92%，换手率42.34%；抑止下昼收盘，N中策报49.67元/股，涨6.82%。

招股书显现，中策橡胶主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产物的研发、分娩和销售，领有“向阳”“好运”“威狮”“全诺”“雅度”“王冠”“WEST LAKE”“GOODRIDE”“CHAO YANG”“TRAZANO”等多个国表里闻明品牌。

看成我国销售领域最大的轮胎制造企业之一，中策橡胶在中国橡胶工业协会发布的“2024年度中国轮胎企业名次榜”中位列榜首。2024年，公司主要产物销量高达2.16亿（条）。

从上市程度来看，2023年1月，中策橡胶提交沪主板IPO肯求，同庚3月平移至上交所审核，期间因财务贵府有用期等问题屡次中止。直到本年2月13日，上交所审议通过中策橡胶主板IPO肯求，其成为蛇年首家IPO上会且过会企业。

本年5月23日，中策橡胶认真首先A股IPO申购，拟以每股46.5元的刊行价公开刊行8744.86万股。5月28日，中策橡胶公布新股刊行成果，网上投资者认购数目为6072.64万股，认购金额为28.24亿元，网上投资者弃购数目为48.76万股，网上弃购率为0.796500%，弃购金额为2267.23万元，网下投资者全额认购。

据悉，中策橡胶首发召募资金达40.66亿元，是本年以来募资金额最多的公司，其召募资金主要投向补充流动资金、年产650万套全钢子午线轮胎绿色5G数字工场名堂、年产250万套全钢子午线载重轮胎分娩线名堂、中策橡胶（天津）有限公司高端绿色轮胎制造产业链进步纠正名堂、中策橡胶（建德）有限公司春秋厂区改扩建及仓储配套名堂——全钢子午线轮胎车间Ⅴ开辟名堂、研发名堂升级及信息化开辟时刻纠正名堂等。

不错看到，中策橡胶连年向数智化、绿色化转型，其名堂投资主义也与行业将来的发展趋势相契合。

举例，中策橡胶官微显现，2023年1月，公司发布乘用车方面1号EV PRO系列高端新动力轮胎，为祥瑞、长安、比亚迪等多家闻明整车厂商提供轮胎配套产物；2022年6月，中策橡胶收购知轮科技100%股权，主要从事智谋轮胎研发与销售业务，领有圆善的车辆监测系统等。而在研发插足上，2022年至2024年期间，中策橡胶的研发用度别离为12.56亿元、14.01亿元和14.73亿元，全体插足位居行业前方，且金额连年增多。

盈利才调承压

左证中策橡胶于本年5月29日表现的最新版招股书，2022年——2024年，公司罢了营业收入别离为318.89亿元、352.52亿元和392.55亿元，罢了净利润别离为12.25亿元、26.38亿元和37.87亿元。

招股书指出，中策橡胶的主要产物为全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎产物，其筹贸易绩受到行家宏不雅经济环境、主要原材料采购价钱（自然橡胶、合成橡胶、炭黑等）、外汇汇率等宽敞身分空洞影响。

举例，合成橡胶和自然橡胶“两者价钱的颤动将给中策橡胶的分娩本钱抑止带来省略情味，对刊行东谈主的筹贸易绩产生不利影响”。以公司2024年盈利数据测算，在原材料价钱高涨仅可向下搭客户传导50%时，原材料采购价钱全体每高涨1%，公司主营业务毛利率下落约0.36个百分点，营业利润下落约1.17亿元。

与此同期，抑止2022年—2024年各期末，中策橡胶的欠债总和别离为257.51亿元、250.13亿元和273.47亿元，欠债领域全体呈上升趋势。同期，公司资产欠债率别离68.58%、63.81%和61.01%，流动比率别离为0.85、0.89和0.96。“由于刊行东谈主属于重资产的轮胎行业，资产欠债率相对较高，流动比率相对较低，刊行东谈主存在一定的偿债才调风险。”招股书直言。

不仅如斯，中策橡胶的短期借款也给公司带来了不小压力。抑止2024年12月31日，中策橡胶的短期借款高达65.26亿元，而同期货币资金仅有41.19亿元，难以粉饰短期借款。对此，中策橡胶默示，公司资金主要着手于本人积攒及银行贷款，濒临着一定的资金穷苦问题，限制了进一步发展。

值得一提的是，中策橡胶及子公司还波及多起紧要诉讼、仲裁事项，多笔大额货款难以收回。

举例，2020年8月，中策橡胶将重庆精艺鑫汽车零部件有限公司（下称“精艺鑫”）告上法庭，条目精艺鑫向公司支付货款844.41万元及资金占用亏欠。该民事判决已奏效，但抑止招股书签署之日尚未实践罢了；2023年4月24日，杭州市钱塘区东谈主民法院作出判决，被告张建华对江西华祺应支付中策橡胶的货款386.20万元，抑止招股阐明书签署日，上述案件正在恭候法院强制实践；威尔马斯特新动力汽车零部件（温州）有限公司拖欠中策橡胶的632.45万元货款尚未璧还罢了等。

此外，评释期内，中策橡胶的外售收入占比为46.91%、47.93%和48.32%。现在，其主要分娩基地中分散在国内以及泰国地区。招股书坦言，若将来公司进一步拓展其他国度国外分娩基地、轮胎行业国际贸易策略发生变化，将对刊行东谈主筹贸易绩产生不利影响。

基于上述情况，中策橡胶的功绩增长态势能否抓续仍有待市集进修。而在招股书中，中策橡胶也严慎默示，由于原材料市集价钱同比提高，且二季度境外售售受外部身分的一定影响，公司瞻望2025年1—6月利润同比略有下滑，包摄于母公司激动的净利润下滑13.38%至24.79%。

牵累裁剪：张蓓   主编：张豫宁