热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交往 客户端

　　着手：国元期货酌量

　　自客岁国庆节于今，国内PVC主力酌量合约盘面就走出了一波引导的下落地点，中间虽有反弹，可是向下的趋势不变，且已达到近9年低位。而本周初，在中好意思经贸高层会说念得到本色性明白的配景下，宏不雅市集回暖，提振大量商品市集要点上移，受此影响，PVC2509合约盘面呈现出止跌企稳态势。不外功令发稿，本轮的宏不雅利好已充分开释，在面前供应端压力延续、下流房地产需求乏力以及资本的拖累下，市集穷乏捏续高潮动能，相统共面上方附近60日均线压力，多厚利空相易，盘面要点仍有回落的预期。

　　1

　　供应端压力延续 利空盘面价钱

　　在4月份至5月上旬国内PVC安设聚积磨练的配景下，开工率位于上半年相对低位，且达到了近几年同期低位水平。可是受制于近几年新增产能的投放，PVC产能基数大幅高潮，导致2025年4-5月份PVC的周产量远高于近几年同期水平。据统计，功令2025年4月-5月上旬，国内PVC周度产量均值督察在45.79 万吨，同比增多4.91%。在近几年新增产能不停投放的配景下，国内PVC产能基数捏续走高。据统计，2025年一季度，新浦化学一套25万吨/年安设于2025年2月投放，而福建万华 50 万吨乙烯法 PVC 安设打算于 4-5 月投产，届时市集供应将渐渐擢升。与此同期，6月份耀望30万吨、渤化40万吨的安设也将不时试产，因尔后续产能基数捏续高潮，供应端压力较大，对盘面存在较强的压制。

　　2

　　需求端规复欠安 对PVC存在一定的负响应

　　从需求端来看，自二季度以来，PVC 下流行业处于传统的猝然旺季，可是受制于终局房地产市集回暖稳重，PVC下流市集举座呈现出旺季不旺的地点，因此下流各个板块的安设开工率回升不足预期，使得市集举座成交信心不足。功令5月中上旬，国内PVC下流笼统开工率在45.99%，达到近4年同期低位，除了PVC薄膜安设开工率略低于2024年同期外，PVC管材、PVC型材安设均处于近几年同期低位。而从PVC下流的猝然占比来看，管材和型材折柳位于第一和第二的位置，比例折柳达到35%和25%独揽，而薄膜的占比只接近15%，因此对其拉动有限。笼统来看，面前在房地产大环境偏弱的配景下，下流需求端规复欠安，或对上游PVC存在一定的负响应。

　　3

　　资本端复古乏力

　　面前，我国PVC供应仍以电石法为主，占比在七成以上，乙烯法占据其余份额。从资本端来看，算作PVC的主要分娩原料，近期煤炭价钱捏续走低，带动电石法PVC资本核心下移。五一假期于今，国内能源煤价钱捏续下滑，跌幅达到5.5%，主如果受多厚利空身分拖累。当先，大秦线春季磨练达成后，跟着发运规复，煤矿分娩积极性较前期有所擢升，供应压力增多。其次，管事节假期技巧，朔方口岸库存快速积攒，疏港压力不停上升，部分交易商出货心态愈发显明。临了，5月份国内气温将缓缓升高，部分地区将迎来雨季，水电等非化石能源对煤电的替代预期较强。后期来看，在煤炭库存居高不下、产地供应督察高位、水电能源替代作用下，预测煤价赓续承压下行，对电石法PVC的资本复古力度减轻，或将存在一定拖累。看向原油市集，5月12日中好意思经贸高层会说念得到本色性明白，大幅裁汰双边域税水平，令市集对交易争端风险的担忧豪情权贵松驰，也提振原油需求预期，原油略有反弹，复古乙烯法PVC资本核心上移。可是跟着该宏不雅利好的全王人开释，以及好意思伊接近达成核左券的表态令市集对伊朗石油制裁捣毁、供应风险弱化预期增多，原油回落，对乙烯法的复古也渐渐下滑。因此资本端原料价钱走弱，带动PVC资本核心下移。

　　4

　　去库幅度有限

　　值得一提的是，2025年一季度，国际聚积补库能带来PVC库存短期的快速去化，2025年1-3月PVC累计出口97.63万吨，较客岁同期增多55.94%。3月PVC出口量在36.63万吨，环比增多11.13%，同比增多23.34%。在此配景下，自3月份起，国内PVC的企业及社会库存呈现出去库的地点。据统计，功令5月15日PVC社会库存（47家）样本统计环比减少3.07%至64.15万吨，同比减少26.96%；其中华东地区在58.39万吨，环比减少4.11%，同比减少26.84%；华南地区在5.77万吨，环比增多8.86%，同比减少28.09%。

　　不外接头到2025年环球经济处于萎缩情状，外部交易形态退却乐不雅，PVC出口市集竞争压力增大，仍会受印度加征反推销税和BIS认证影响，相易明期处于猝然淡季，因此PVC出口捏续性有待不雅察，国内的社会库存以及企业库存去库幅度有限。

　　综上，咱们合计本轮的宏不雅利好已充分开释，在面前供应端压力延续、下流房地产需求乏力以及资本的拖累下，市集穷乏捏续高潮动能，相统共面上方附近60日均线压力，多厚利空相易，盘面要点仍有回落的预期，冷漠投资者以偏空的念念路参与。

新浪配合大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵累裁剪：赵念念远