交银海外发布研报称，百度集团（09888）悉力于于通过欺诈达成大模子的本事落地，捏续探索交易化旅途。虽短期集团中枢功绩承压，但该行深信，跟着AI搜索改形服从线路及交易化进度鼓吹将逐季改善，并瞻望集团本年下半年告白业务或复原同比正增长。百度现价对应2025年9.2倍市盈率，现款储备是市值50%，估值诱骗，看守打算价107港元及“买入”评级。

　　叙述示意，集团云业务看成集团第二增长力，受惠于GPU刚劲需求拉动看守收入增长，该行瞻望本年首季年增23%。其中枢业务经变调筹画利润于首季料将环比小幅改善，主要因收入结构变动及云表业务利润改善。另外，自动驾驶看成百度第三增长力，该行瞻望将在本年陆续拓展。

连累裁剪：史丽君